中国证监会有关部门负责人5日表示，经国务院同意，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。

　　这位负责人说，融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模、合规状况、风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批试点公司，之后根据试点情况，逐步扩大范围。

　　据介绍，试点将兼顾不同类型和不同地区的证券公司，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。与此同时，证监会将抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后，融资融券业务将会成为我国证券公司的常规业务。

　　证监会有关负责人表示，证监会随后将发布相关通知，进一步明确试点证券公司的资质条件和标准，公示证券公司融资融券业务试点的审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。待通知发布之后，符合条件的证券公司就可以递交融资融券业务试点的申请材料。

　　另外，上海和深圳证券交易所将适时公布融资融券试点标的证券的范围和名称。试点期间，证监会将对试点证券公司实施窗口指导，由试点证券公司根据自身实际情况，通过适当提高融资融券客户的资质条件、资产的门槛等审慎措施，防范业务风险，维护行业有序竞争。

　　这位负责人提醒投资者，融资融券交易既可以放大盈利，同时也可能加大亏损，所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后，再审慎考虑是否参与此项业务。

　　据了解，证监会在启动融资融券试点的同时，还将加强对违规融资活动的打击力度，禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务，严肃查处各种非法融资融券活动。据新华社

　　解读

　　为啥推出融资融券

　　监管层此时推出融资融券有什么意图？

　　如果是单边融资，这可能像印花税单边征收一样，表明管理层倾向做多的一种意向。那融资就只是利好吗，但我认为未必如此，因为融资是券商借钱给投资者，但投资者手里并不缺钱，关键在于借到钱后，能否敢在当前点位买入，这其实又把问题拉回到了市场本身上，只有在市场本身走好，在市场底的基础上，融资才更有意义，才能够发挥其利好的作用。

　　那么融券呢，这难道就是利空吗？我看未必。首先，如果是融券，券商目前手里并没有多余的股票，要等到券商自己买进后才能借出，目前券商手里的资金显然多于股票。而券商向投资者融券，一定是长期看好一些股票的投资价值，因为他们当然不希望只是赚取很少的利息收入，而损失了更多市值。所以说，能够融券的股票标的肯定是存在长期投资价值的个股，否则券商就成为了“冤大头”。

　　所以，我认为融资融券真正的本质，在于让市场形成一种平稳投资的氛围，用一种较为全面的方式，让市场回归其价值。 玉名

　　怎样参与融资融券

　　参与融资融券交易的投资者，必须先通过有关试点券商的征信调查。投资者如不能满足试点券商的征信要求，在该券商网点从事证券交易不足半年，交易结算资金未纳入第三方存管，证券投资经验不足，缺乏风险承担能力，有重大违约记录等，都不得参与融资融券业务。要按规定与券商签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托券商开立信用证券账户和信用资金账户。投资者只能选定一家券商签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托券商开立一个信用证券账户。

　　投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。

　　投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按与券商之间的约定办理；以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托券商卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至券商融资专用账户。投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。

　　投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按与券商之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托券商买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至券商融券专用证券账户。  上海证券报

　　影响

　　融资融券四大作用

　　中国证监会有关部门负责人强调，融资融券交易作用主要体现在四个方面：

　　一是融资融券交易可以为市场提供方向相反的交易活动。当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。

　　二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场。

　　三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的方面，为投资者规避市场风险的工具。

　　四是融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。中国证券网

　　回顾

　　融资融券推进历程

　　2006年06月30日：证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》(2006年8月1日起施行)。

　　2006年08月21日：沪深交易所发布《融资融券交易试点实施细则》。

　　2006年08月29日：中国证券登记结算公司发布了《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》。

　　2006年09月05日：中国证券业协会制定并公布了《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。　　

　　2008年04月08日：证监会就《证券公司风险控制指标管理办法》、《关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知》(征求意见稿)、《证券公司分公司监管规定(试行)》三项文件公开征求意见。

　　2008年04月25日：国务院正式出台《证券公司监督管理条例》(2008年6月1日起实施)、《证券公司风险处置条例》。

　　中信等可能“首吃螃蟹”

　　9月25日，国泰君安券商研究员梁静博士分析说，融资可能首先实行，但试点的门槛较高，“目前来看，中信应该是首批试点券商，海通、国泰君安、中金公司、广发以及国信等净资本排名前列的券商，存在试点的可能。首批推出的券商估计3－5家。”

　　同日，银河证券研究中心主任滕泰对记者透露，按照相关规定，净资本在12亿以上的很多券商都已经准备好融资融券业务。  理财周报

　　部分有望成为融资融券标的股票

招商银行    中信证券    长江电力    万科A       中国联通

民生银行    中国石化    宝钢股份    贵州茅台    上海机场

浦发银行    中国银行    五粮液      中兴通讯    深发展A

振华港机    上港集团    东方明珠    中集集团    苏宁电器

申能股份    伊利股份    海油工程    大秦铁路    上海汽车

华闻传媒    华侨城A     烟台万华    华夏银行    双汇发展

盐湖钾肥    武钢股份    大商股份    金融街      中信国安

雅戈尔      天津港      国电电力    鞍钢股份    邯郸钢铁

飞乐音响    歌华有线    中金岭南    火箭股份    泸州老窖

攀钢钢钒    S上石化     金地集团    太钢不锈    云南铜业

四川长虹    包钢股份    深圳能源    西山煤电    辽宁成大

燕京啤酒    泰达股份    招商地产    原水股份    首创股份

方正科技    东方集团    特变电工    赣粤高速    西飞国际

云南白药    格力电器    东阿阿胶    小商品城    丰原生化

中海发展    铜都铜业    吉林敖东    驰宏锌锗    青岛海尔

百联股份    王府井      航天机电    盐田港      保利地产

福耀玻璃    深圳机场    华菱管线    海虹控股    张江高科

南山铝业    中华企业    宝钛股份    同仁堂      申华控股

宏达控股    江西铜业    潍柴动力    生益科技    海螺型材

锌业股份    华能国际    梅雁水电    中国铝业    深振业A

　　分析

　　融资融券是股指期货前奏

　　本报讯 就中国证监会将于近期启动融资融券业务试点问题，记者昨日采访部分证券业内人士。接受采访的专业人士均称这样的利好将会促进行情向深层演变，下一步很可能就将推出股指期货。

　　西南证券的一位分析师表示，市场对融资融券的推出在节前已经有所猜测，此次推出可以说是众望所归。融资融券对于券商来说也是新业务，将成为券商新的利润增长点。据分析，融资业务的推出有可能会改变热门股票的走向，蓝筹股有可能会重领风骚。而融券业务的推出，使得股市有了做空机制，相信这是股指期货推出的前奏。

　　融资融券会不会惠及普通股民？专业人士表示，目前还未看到试点实施细则，相信会有一定的门槛。

　　至于符合条件的首批融资融券业务试点券商名单，市场也在纷纷猜测，考虑到券商风险管理能力和市场影响力，普遍观点是首批试点券商将在AA级的券商中选择。目前国内获得双A类的券商已经扩容至10家，分别为光大证券、招商证券、国信证券、海通证券、中信证券、华泰证券、申银万国证券、国泰君安证券、中金公司、财通证券。

　　记者 陈富勇

　　资料

　　什么是证券融资融券

　　“证券融资融券交易”又称“证券信用交易”。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券业务。简而言之，融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。

　　投资者需要事先以资金或证券自有资产向证券公司交一定比例的保证金。融资融券交易中投资者不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。

　　博客精选

　　十月反弹技术分析

　　9月月K线收阴，但带有491点的长下影线，是一种典型的探底特征。而从周线角度看，七连周阴之后初现二连周阳。综合日、周、月K线，可以得出底部已经明确的结论。但由于明显阻力存在，上行遇阻就必然出现震荡。

　　技术指标：MACD红柱较短，表明上行力度不足；且仍处于0值以下，表明短期的走高没有扭转长期的趋势，仍处于反弹初期。RSI指标快速上扬逼近中值，KDJ更是快速上冲，意味着调整不可避免。

　　支撑位：政策利好之后出现连续两个向上的跳空缺口，9月19日第二跳空缺口的下限在2075点；目前运行位置最低的10日均线在2100点上方。这样，2075点—2100点就构筑了短期的支撑位。此区域成交密集，如果说大盘在以后的探底时破了这里，那么1800点政策底就岌岌可危了。

　　阻力位与目标位：7月28日2920高点暴跌以来大盘曾形成了下降三角形，其下沿处在2250点一线，上档套牢盘较重，对多头形成一定的反压。1802点展开的反攻首先是对2920－1802暴挫1100余点的技术性修复，其0.382、0.5、0.618黄金分割反弹位分别为2230、2360和2495点，各个黄金分割反弹位将成为上档压力位；其中2230点已经攻破，2360点成为反弹的强阻力位，也是十月第一周的主要目标。如果这里顺利通过的话，那么十月份的目标应该会集中在2495点－2565点的区域，2500点作为整数关口将成为多头下一步攻击的目标。大盘在今年六七月份曾形成2950点—2565点箱体，这里堆积了上万亿套牢盘，其下沿2565点将具有一定的反压；如果一切还能够顺利的话，那么箱体的上沿2950点很有可能为本轮反攻行情的终极位。东博

　　十月行情“迷你牛”

　　对十月行情的性质，斩庄把它定义为“迷你牛行情”，即：熊市中的吃饭行情和逃命行情；行情将以月为单位，10月只是行情的开始阶段。

　　所谓“迷你牛”，是指行情是局部的、轮动性的多头市场。

　　其实行情无论牛熊，庄家都是要吃饭的，在没有做空盈利的机制前提下，熊市中主力唯一的选择就是把握好每年难得的好时光，在技术面、政策面的配合下发动多头行情，营造局部热点和赚钱效应，最终达到相对高位出货了结的目的。就2008年看，总体上只在“4·24”之后有过半个月的好时光，从时间和空间分析，“4·24”行情远不能满足主力胃口，所以，主力不会错过最珍贵的10月吃饭行情。由于个股分化将日趋严重，对于相当部分三无概念或垃圾股，本轮行情就是其主力的最后逃命机会。

　　在10月行情中，银行、上海本地股、券商、央企四个板块将是热点，彼此之间将展开轮动，其中起决定性作用的是银行股的表现。如果以银行龙头工行为参考对象，本轮行情将至少上攻5月线，目前还有至少10%空间，对应指数高点位置在2600点一线附近。目前判断2600之后能走多远还不好直接下结论，不过有一点是清晰的——银行有多强，大盘走多远。斩庄

　　十月风险和机遇

　　系统性风险：只讨论10月第一个交易日将如何走有点一叶障目。在我看来，整个10月大盘必然回落并有跌破1800点的可能性，因为超级大盘股群体大多有回档考验前低点“9·18”启动点的动因，许多中小盘低价股更会不再补涨反而将会直创新低大破“9·18”启动点。10月上中旬向下变盘和10月下旬回破1800点就是系统性风险。

　　系统性机遇：10月下旬一旦大盘带动个股回杀形成多杀多。于是，在最后的1800点失守的紧要关头，必然出现加速的跌势。那么，1800点之下，恐慌卖出和不敢买入的现象就会发生，机遇也就孕育在其中了。 一棚

　　股市预测

　　A股节后有望走稳

　　美国这次通过的新版救市方案，以及央行对美国新版救市方案作出的反应，对A股的节后走势会带来怎样的影响呢？

　　对于全球投资者来说，美国金融业的转好，多少是一个稳定。对于中国股市来说，肯定是一个不小的利好。

　　首先，几大银行投资于美国的资产有了一个保护，即使再出现问题也不会损失很大了。这对银行股是一个好消息，6日银行股应该会有反弹。

　　其二，美国救市方案的通过，暂时让投资者对美国危机对中国股市的负面影响放下了心，而且还对本国政府救市新方案有了期待。这对稳定投资者投资心态会起到很好的作用。

　　楚风认为，美国危机只要暂时不继续恶化，那么中国股市在管理层维稳的实效措施的影响下，逐步企稳还是值得期待的。因此，美国救市方案的通过对周一A股的走势肯定是一个正面影响，投资者可以继续保持短期乐观。长假之后应该还会有一系列针对金融市场稳定的措施出台，这些措施对股市的稳定发展都将起到一定的正面刺激作用。    

　　富国基金首席策略分析师张宏波认为，央行针对美国新版救市方案所作出的表态，意在稳定国内投资者的信心，避免市场大跌。虽然表态仅仅提到了“为了避免和减少美国金融危机对中国的影响，人民银行和有关监管部门已经制定了各项应对预案”这么一句话，但不排除近期出台利好政策的可能，因此，投资者不宜对市场过分悲观。  新华社